樂華娛樂港股IPO一事最終落定。

1月19日，樂華娛樂集團（“樂華娛樂”，HK：2306）正式登陸港交所，成為港股“藝人管理第一股”。

樂華娛樂開盤漲幅高達37.25%，收盤報價6.03港元，較發(fā)行價上漲47.79%，當前總市值52.46億港元。

樂華娛樂集團1月18日公布的配發(fā)結果顯示，公司全球發(fā)售1.2006億股股份，香港發(fā)售3601.8萬股（占30%），國際發(fā)售8404.2萬股（占70%）。在香港公開發(fā)售項下，獲27.68倍超額認購，國際發(fā)售項下獲0.29倍超額認購。發(fā)售價已厘定為每股4.08港元，公司募資凈額約3.913億港元。

不過，樂華娛樂的發(fā)行數(shù)量以及定價，均較最初計劃縮水。去年8月24日，樂華娛樂開啟招股，擬全球發(fā)售股票1.3256億股，香港和國際發(fā)售占比分別為10%、90%，最高發(fā)售價為8.5港元/股，募資不超過11.27億港元。

樂華娛樂成立于2009年，根據(jù)弗若斯特沙利文資料，以2021年藝人管理收入計，樂華娛樂是中國最大的藝人管理公司。

樂華娛樂主要提供系統(tǒng)化訓練生培訓和藝人運營的公司，也是中國最早采用海外藝人培訓運營模式的藝人管理公司之一，通過一體化全流程的訓練生體系，樂華娛樂得以高效地培養(yǎng)出很多優(yōu)秀的藝人。

招股書顯示，2019年、2020年、2021年以及2022年前九個月，樂華娛樂的收入分別約為6.31億元、9.22億元、12.9億元、7.53億元人民幣；利潤分別約為1.19億元、2.92億元、3.35億元及13.45億元人民幣。

樂華娛樂兼董事長杜華持股50.18%，阿里影業(yè)通過Interform Construction Supplies Limited持股12.28%，字節(jié)跳動旗下公司量子躍動通過Afflatus Limited持股4.08%，華人文化通過CMC Sports Investment Limited持股12.28%。

這也意味著，樂華娛樂的股東背景中已集齊了阿里系、騰訊系、字節(jié)跳動系三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭。鈦媒體APP觀察到，在北京舉行的上市慶祝儀式現(xiàn)場，博納影業(yè)集團創(chuàng)始人于冬，阿里影業(yè)CEO李捷，貓眼娛樂CEO 鄭志昊等也親自上臺見證敲鐘時刻。

樂華娛樂的上市之路頗為波折。2015年9月22日，樂華娛樂曾掛牌新三板（全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）。因為新三板上的交易活動、股票流動性和品牌知名度無法滿足公司預期，2018年3月22日，樂華娛樂自愿申請從新三板退市。

2022年8月，樂華娛樂發(fā)布公告公開招股，原定擬全球發(fā)售1.33億股股份，計劃于9月7日正式登陸港交所。然而，2022年9月2日，樂華娛樂發(fā)布公告稱，鑒于現(xiàn)行市況，決定延遲全球發(fā)售。直到2022年11月，樂華娛樂才重啟港股上市。

再次啟動IPO，相較此前，樂華娛樂最大的變化在于其發(fā)售價格下調(diào)，募資規(guī)模明顯縮水。

不過，市場也有觀點認為，此前影視娛樂版塊受宏觀環(huán)境影響，整體出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，處于歷史估值低位區(qū)間。邁入2023年，港股便迎來新年開門紅，恒指重新站上2萬點，港股市場受到的關注度火速提升，隨著宏觀經(jīng)濟回暖，影視娛樂板塊估值預期會迎來修復。

對于樂華娛樂來說，其被市場擔憂的因素在于，公司與頭部藝人捆綁過深。

據(jù)招股書，在2019年、2020年、2021年以及2022年前九個月，樂華娛樂前十名藝人應占收入占同期總收入，分別達到74.8%、83.0%、85.6%及87.2%。

收入貢獻排名第一藝人，也就是王一博的應占收入占同期總收入，分別達16.8%、36.7%、49.5%及58.8%。招股書顯示，樂華娛樂與王一博的藝人管理合同已續(xù)期至2026年10月。

在上市首日，王一博、韓庚等主要藝人也現(xiàn)身敲鐘現(xiàn)場。

1月19日，王一博現(xiàn)身樂華娛樂上市敲鐘儀式現(xiàn)場

截至最后實際可行日期，樂華娛樂旗下共有69名簽約藝人，其中有57名為其訓練生計劃培養(yǎng)而來。此外，公司還有59名處于訓練階段的訓練生，為未來發(fā)展提供人才儲備。

除了推出多位獨立藝人外，樂華娛樂還成功推出UNIQ、NEXT、EVERGLOW、NAME、TEMPEST、NEVERLAND及BOYHOOD等多個藝人組合。

或許是為了更大程度上地對抗真人藝人在商業(yè)上和政策上的風險和不確定性，近兩年，樂華娛樂業(yè)持續(xù)加大如虛擬藝人的商業(yè)發(fā)展，比如說，綜藝節(jié)目形式授權，銷售藝人相關衍生品，以及綜藝節(jié)目、劇集及電影制作及投資。

這或許這也是樂華娛樂與一眾互聯(lián)網(wǎng)公司捆綁的重要原因。隨著短視頻、直播等文娛新業(yè)態(tài)正在崛起，二次元用戶數(shù)量不斷增長，中國的娛樂市場已經(jīng)不僅僅局限于劇集、綜藝節(jié)目、數(shù)字音樂、電影等傳統(tǒng)娛樂項目。

當前，樂華與字節(jié)跳動合作開發(fā)的虛擬藝人女團A-SOUL已經(jīng)于2020年出道。截至2022年9月30日，A-SOUL的《超級敏感》MV在嗶哩嗶哩上的播放量累計超過570萬次。另外，樂華娛樂參股的尼斯未來亦推出了包含四名成員的虛擬偶像男團量子少年，以及五名成員的虛擬偶像女團EOE。

（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜李程程）

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