鈦媒體注：本文來源于微信公眾號中國企業(yè)家雜志（ID:iceo-com-cn），作者 | 張文靜，編輯 | 米娜，鈦媒體經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
從昆明長水機場出發(fā)，驅(qū)車約一個小時即可到達呈貢區(qū)云南白藥街3686號。這處以企業(yè)名字命名街道的花園式廠區(qū)，就是云南白藥的總部所在地。就在這里，福建前首富陳發(fā)樹與云南白藥開啟了長達15年的糾葛。
5月26日晚，云南白藥公告，陳發(fā)樹申請辭去公司董事、董事會戰(zhàn)略委員會主任委員等職務。同時一起辭職的，還有陳發(fā)樹之子陳焱輝。此后，陳發(fā)樹父子不再擔任云南白藥公司及控股子公司的任何職務。
此前，云南白藥發(fā)生窩案，原董事長王明輝等5位高管被調(diào)查。據(jù)《經(jīng)濟觀察報》報道，陳發(fā)樹亦涉案被調(diào)查，其子陳焱輝避走海外。對此，5月27日下午，新華都回應稱，公司目前沒有收到相關(guān)信息。
今年64歲的陳發(fā)樹，是福布斯中國富豪榜上的常客，曾連續(xù)7年成為福建首富。根據(jù)2023年胡潤百富榜，陳發(fā)樹身家達到380億元。他也是新華都實業(yè)集團股份有限公司（下稱“新華都”）創(chuàng)始人、實控人。另外，陳發(fā)樹還與云南省國有股權(quán)管理公司，并列為云南白藥第一大股東。
陳發(fā)樹低調(diào)——無論是他自己，還是身邊人，都有過這樣的評價。他極少接受采訪，也很少置身公眾場合，甚至多年堅持不出席云南白藥的股東年會，但他做的事，從來不低調(diào)。
早年間投資“中國第一黃金企業(yè)”紫金礦業(yè)，讓陳發(fā)樹的資產(chǎn)躋身富豪榜前列；2008年，他開出10億天價轉(zhuǎn)會費，只為挖到備受爭議的“中國第一職業(yè)經(jīng)理人”唐駿；后來，他通過精準出擊，投資了青島啤酒、隆基股份等多家明星上市公司，因此被稱為“超級牛散”“中國巴菲特”……
陳發(fā)樹是個很執(zhí)著的人。從2009年開始，他對云南白藥一直窮追不舍——首先，他試圖購買云南紅塔所持的12.32%云南白藥股權(quán)，在失敗后，他又與云南紅塔打了兩年多的官司，被人送外號“陳秋菊”；他曾與阿里、平安、復星、華潤等諸多巨頭PK，最終變賣家產(chǎn)，支付253.7億元，拿下云南白藥。
歷經(jīng)坎坷后，隨著陳發(fā)樹父子離開云南白藥董事會，外界都在關(guān)心，這筆砸進了他幾乎全部家當?shù)耐顿Y會如何收場。
對于陳發(fā)樹以及云南白藥的管理層，公司后續(xù)會如何安排，《中國企業(yè)家》多次致電云南白藥，均無人接聽。
一場不惜投入全部家當?shù)暮蕾€
陳發(fā)樹是福建安溪人，只讀過四年書，他在外常把“我是農(nóng)民企業(yè)家”“只上到小學四年級”掛在嘴邊。他還稱，小時候沒讀書，后來天天夢見讀書。
1999年，在新華都事業(yè)規(guī)模還不大的時候，陳發(fā)樹就開始去各大商學院讀書。他讀過復旦商學院、長江商學院、中歐商學院。后來，他還為自己創(chuàng)辦的新華都商學院請來諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者埃德蒙·費爾普斯出任院長。而陳發(fā)樹與云南白藥最早的交集就始于讀書。
陳發(fā)樹曾稱，2007年，他在長江商學院學習，認識了一位云南白藥的領(lǐng)導。后來有一次去法國游學，休息時兩人在公園散步聊天，后者向陳發(fā)樹詳細描述了云南白藥的發(fā)展情況。這引起了做投資的陳發(fā)樹的興趣。
陳發(fā)樹對云南白藥團隊進行了調(diào)研，細致到對駕駛員都有詳細了解。2009年下半年，云南白藥開始做快速消費品，陳發(fā)樹對云南白藥的前景更加看好，預計5年內(nèi)市值能達到1000億元。
2009年，云南白藥第二大股東云南紅塔集團有限公司（下稱“云南紅塔”）為響應“煙草企業(yè)退出非煙主業(yè)”的要求，掛牌出讓持有的6581萬股云南白藥股份。陳發(fā)樹決定參加公開競拍，并于當年9月與云南紅塔簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。
但這筆交易，由于云南紅塔母公司中國煙草總公司的反對未能達成，雙方因此陷入股權(quán)糾紛。陳發(fā)樹將云南紅塔告上法庭，但最終仍與云南白藥擦肩而過。
認準云南白藥的陳發(fā)樹與新華都集團，此后不斷在二級市場增持，一度成為第四大股東。2016年，云南國資對云南白藥的控股股東白藥控股進行改制，陳發(fā)樹的機會來了。
他接受了所有條件，作為增資方取得白藥控股50%股權(quán)，增資總額為253.7億元。為了籌集這筆巨款，陳發(fā)樹出售了在全國各地布局的多處地產(chǎn)，并將自己之前投資的部分公司股份出售或抵押。
改制后，云南省國資委、新華都、江蘇魚躍科技發(fā)展有限公司各持有白藥控股45%、45%、10%的股份。
為什么如此執(zhí)著于云南白藥？陳發(fā)樹曾坦言，他們這一代企業(yè)家逐水草而居，什么掙錢做什么。干到今天，進入了十幾個行業(yè)，需要找一個足夠大的領(lǐng)域，通過股權(quán)交班給自己的孩子。
他的投資理念是，把所有雞蛋放在一個籃子里，把籃子看好。云南白藥就是他認準的籃子，“云南白藥是百年老店，又屬醫(yī)藥行業(yè)，沒有天花板。”
事實上，他并沒有看錯。2023年云南白藥營收391.11億元，歸母凈利潤40.94億元。如今的云南白藥，已經(jīng)打造出了包括氣霧劑、創(chuàng)可貼、牙膏、養(yǎng)元青洗護等10多個銷售額過億的產(chǎn)品，創(chuàng)可貼與牙膏兩大明星產(chǎn)品的市場占有率均為全國第一。
炒股浮虧超22億元，被迫收手
盡管成功入局白藥控股，但在外界看來，陳發(fā)樹真正對云南白藥產(chǎn)生明顯影響，是從2019年開始的。
白藥控股改制后，一個無法回避的問題開始凸顯：云南白藥95%以上的經(jīng)營業(yè)務、經(jīng)營性資源都集中在上市公司，而新引入的巨量現(xiàn)金資產(chǎn)又集中在控股公司白藥控股手上。管理架構(gòu)重疊、經(jīng)營決策受到影響，對新項目的資源整合也不利于協(xié)調(diào)和平衡，潛在的同業(yè)競爭風險也逐漸顯現(xiàn)。
云南白藥吸收合并白藥控股，整體上市，成為一條解決路徑。2019年7月，白藥控股以510億元的估值被裝入上市公司，云南白藥實現(xiàn)整體上市。
吸并完成后，云南白藥形成了新的股權(quán)結(jié)構(gòu)：云南省國資委持股25.14%，新華都及其關(guān)聯(lián)人持股25.14%，云南合和持股8.17%，中國平安持股7.63%，江蘇魚躍持股5.59%。在這一股權(quán)結(jié)構(gòu)下，云南白藥無實際控制人。
同年7月底，云南白藥董事會改組，陳發(fā)樹、陳焱輝父子獲任非獨立董事。此外，在董事長外，云南白藥又設(shè)立了聯(lián)席董事長職務，由陳發(fā)樹擔任。陳發(fā)樹曾對外表示，聯(lián)席董事長不參加管理，一點都不管，就支持董事長。
但他對云南白藥的發(fā)展極為上心。據(jù)報道，他在云南白藥只象征性地領(lǐng)1元薪水，一些商務接待都是自掏腰包。財報顯示，陳發(fā)樹2023年從云南白藥獲得的稅前報酬為0元，陳焱輝的薪酬113.09萬元。
陳發(fā)樹先后向北大捐資6億元，其中5億元設(shè)立“北京大學發(fā)樹醫(yī)學發(fā)展基金”。2019年底，“北京大學-云南白藥國際醫(yī)學研究中心”成立。陳發(fā)樹稱，學術(shù)成果歸北大，研發(fā)成果歸云南白藥。
“如果不投白藥，其實這兩百多億我拿去炒股賺得更多。但既然給了我這個機會，我就會全力以赴。”陳發(fā)樹曾說。
云南白藥“醉心”炒股，也是從2019年開始的。外界有聲音認為，這與陳發(fā)樹有關(guān)，畢竟他的主業(yè)就是投資。
陳發(fā)樹任聯(lián)席董事長前，云南白藥財報中均顯示不存在證券投資類業(yè)務。2019年，云南白藥共使用72億元進行證券投資，除債券型基金外，投資持有九州通、雅各臣科研制藥、紅塔證券、中國抗體4只股票。
2020年，云南白藥使用了138億元進行證券投資，又投資了騰訊控股、小米集團、恒瑞醫(yī)藥、貴州茅臺、伊利股份、中國生物等多只熱門股票。
2021年至2023年，云南白藥在證券投資上投入的資金分別為107億元、56億元、47億元。
不過，2021年開始，云南白藥炒股遭遇“滑鐵盧”。據(jù)第一財經(jīng)報道，2021年、2022年，云南白藥在股市的投資開始出現(xiàn)大幅虧損，浮虧超22億元，并一度導致業(yè)績增收不增利的尷尬。
與此同時，炒股帶來的虧損，讓股民為云南白藥扣上了一頂“不務正業(yè)”的帽子，市場上也因此對陳發(fā)樹的質(zhì)疑聲不斷。
今年1月，云南白藥終于宣布不再“炒股”。據(jù)其披露，在進一步聚焦主業(yè)、謹慎投資的原則下，公司已于2023年三季度退出全部二級市場證券投資，并計劃2024年不再開展二級市場證券投資業(yè)務。
股神“最失敗的一筆投資”
其實，陳發(fā)樹從20世紀90代初就開始炒股，可以說是中國第一代股民。
投資紫金礦業(yè)一戰(zhàn)成名后，陳發(fā)樹在A股市場越戰(zhàn)越勇，先后參與投資青島啤酒、云南白藥、隆基股份、中國中免等多家知名企業(yè)，均獲利頗豐。據(jù)報道，陳發(fā)樹僅僅在隆基股份和中國中免兩家公司身上就賺了近百億財富。他因此被譽為“超級牛散”“中國巴菲特”。
目前，陳發(fā)樹是多家上市公司股東。據(jù)各大上市公司發(fā)布的今年一季報，他在期內(nèi)持有森特股份、隆基綠能、祥源文旅、必創(chuàng)科技、恒合股份、雷電微力等公司的股份。
一直以來，陳發(fā)樹給外界的印象是神秘。據(jù)報道，陳發(fā)樹的一位客戶曾表示，陳不怎么愛說話，不輕易表現(xiàn)出自己內(nèi)心的想法，習慣在一旁觀察別人。也有接觸過他的人稱，他非常樸實，城府比較深，辦不到的事情他不說，即使辦到了也不聲張。
陳發(fā)樹不抽煙、不喝茶，基本不喝酒，也看淡金錢。“對錢這個東西，當我有上千萬的時候，我就看得很淡了”。他說，自己對金錢的概念是“生不帶來死不帶去”。在生意上，他稱自己計算輸贏，但是不在乎輸贏，作為企業(yè)家，要做的是要把握市場上的機會。
21歲那年，陳發(fā)樹從福建安溪坐上一輛滿載木料的貨車到廈門開始做生意。從木材運輸代理起步，后來開了一家小店賣雜貨，繼而涉足黃金開發(fā)，參股旅游。慢慢的，陳發(fā)樹的生意越做越大。
到2008年7月，他旗下的新華都購物廣場股份有限公司成功上市。同時，陳發(fā)樹的投資也廣泛分布在工程機械、房地產(chǎn)、旅游、礦業(yè)等領(lǐng)域。那也是陳發(fā)樹財富增長最為迅速的幾年。
在2006年《福布斯》中國富豪榜中，陳發(fā)樹以48.59億元人民幣的個人財富位列29位，在福建省位列第1。此后連續(xù)7年，陳發(fā)樹都是福建首富。
事實上，真正讓陳發(fā)樹走入公眾視線的，是投資紫金礦業(yè)大獲成功。由于低調(diào)，陳發(fā)樹入股紫金礦業(yè)的歷史眾說紛紜。根據(jù)《紫金全球礦業(yè)夢：一家礦業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新迭代與滾動發(fā)展》書中描述，1997年，陳發(fā)樹在安溪老鄉(xiāng)柯希平的邀請下，一起籌資6000多萬元買了一批機械設(shè)備，且事前已簽訂與下一個買主的合同。沒想到，還沒等到交貨，接手公司就破產(chǎn)了，這么一大筆金額的設(shè)備砸在了手里。
柯希平和陳發(fā)樹賣掉了一些中小型汽車，但大部分重型設(shè)備找不到買主。1998年，紫金礦業(yè)要進行大型露采施工，二人因此結(jié)識了紫金礦業(yè)董事長陳景河。在陳景河的提議下，陳發(fā)樹和柯希平合資成立福州華都工程有限公司，承包了紫金山的土石方工程，這也讓陳發(fā)樹看到了紫金礦業(yè)豐厚的利潤。
這時，陳發(fā)樹已敏銳地意識到，金礦也許是前景最廣闊的生意。
2000年，紫金礦業(yè)改制，門庭冷落的時候，陳發(fā)樹控制的新華都集團明確表示要入股做二股東。最后，陳發(fā)樹投入了3359萬元，此后又一直以不同價格追高吃進散戶股份，其個人及其通過新華都集團持有的紫金礦業(yè)股權(quán)合計約21.78億股。
2009年，紫金礦業(yè)回歸A股1年后，49.25億股限售股解禁時，陳發(fā)樹手中持有的紫金礦業(yè)股權(quán)市值超200億元。9年時間，陳發(fā)樹的這筆投資增長高達約500倍。2010年，陳發(fā)樹以274億元身價躋身當年福布斯中國富豪榜第12名。
另一些人認識陳發(fā)樹，則是通過“打工皇帝”唐駿。2008年，陳發(fā)樹開出10億天價轉(zhuǎn)會費，挖來了“中國第一職業(yè)經(jīng)理人”唐駿。不過，據(jù)報道，這10億元不是現(xiàn)金，而是新華都一堆旗下公司的股權(quán)。唐駿出任新華都集團的總裁兼CEO后，公開表示，要把自己的老板打造成“中國的巴菲特”。
他曾這樣評價他的老板：他有想象空間和超前的投資理念。當初他投資紫金礦業(yè)，金礦的產(chǎn)量非常少，很多人認為沒有投資價值。而當時他投資紫金礦業(yè)時，不但判斷產(chǎn)量會提高，還判斷金價肯定要漲。
陳發(fā)樹的造富神話一直在市場流傳。不過，清倉式套現(xiàn)紫金礦業(yè)，轉(zhuǎn)投云南白藥，也曾被外界質(zhì)疑是其投資生涯中的最大敗筆。
參考資料：
- 《陳發(fā)樹8年200億背后的“貴人”們》，投資者報，繆舢
- 《陳發(fā)樹 不當網(wǎng)紅，不辦“湖畔大學”》，南方人物周刊，王燕青
- 《陳發(fā)樹：打贏是贏，打輸也是贏》，第一財經(jīng)日報，橡子 丁遠
- 《國企混改的“白藥模式”》，中國企業(yè)家，何振紅 周春林
- 《紫金全球礦業(yè)夢：一家礦業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新迭代與滾動發(fā)展》，機械工業(yè)出版社，傅長盛
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