（來源：創(chuàng)世紀(jì)2023中報）
黨的二十大報告提出，“堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上，推進新型工業(yè)化，加快建設(shè)制造強國。”明確指出，到2035年，基本實現(xiàn)新型工業(yè)化，并以此作為基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化的一項重要目標(biāo)?？梢哉f，制造強國被提到了前所未有的高度。
工欲善其事，必先利其器。
在制造業(yè)這個龐大的體系中，工業(yè)母機即我們常見的機床，俗稱“生產(chǎn)機器的機器”，是制造業(yè)的基石。作為“萬機之母”，它不僅是衡量一個國家工業(yè)發(fā)達程度的重要標(biāo)尺，更關(guān)乎產(chǎn)業(yè)發(fā)展的安全。也因此，我國對工業(yè)母機的發(fā)展愈加重視，近來密集出臺支持政策，鼓勵進口替代。政策機遇疊加機床替換周期到來，相關(guān)上市公司紛紛站上風(fēng)口，創(chuàng)世紀(jì)（300083.SZ）即是其中的典型代表。
作為一家深耕行業(yè)愈20載的數(shù)控機床生產(chǎn)商，創(chuàng)世紀(jì)始終堅持創(chuàng)新驅(qū)動，應(yīng)用性研發(fā)與前瞻性研發(fā)并重，已逐步發(fā)展成為國內(nèi)機床產(chǎn)業(yè)中技術(shù)寬度最廣、產(chǎn)品寬度最全的企業(yè)之一——3C鉆攻機領(lǐng)跑行業(yè)，通用機床持續(xù)拓展。財報數(shù)據(jù)顯示，截至目前，鉆攻機全球累計銷售量已達100,000臺，立式加工中心累計銷量近40,000臺。
如今，站在3C復(fù)蘇、周期替換、國產(chǎn)替代和政策催化的關(guān)鍵期，是時候，重估創(chuàng)世紀(jì)的價值了。
從神舟飛天、蛟龍入海到C919成功商飛，我國高端制造業(yè)發(fā)展迅猛。這一切，都離不開工業(yè)母機。然長期以來，工業(yè)母機尤其是中高端機床核心技術(shù)為日本、美國、德國等壟斷，工業(yè)體系的基石被卡了脖子。
根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2023年我國中、低端數(shù)控機床的國產(chǎn)化率分別高于65%、高于82%，已基本實現(xiàn)進口替代，高端數(shù)控機床的國產(chǎn)化率則僅在10%左右。
隨著工業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，國內(nèi)對機床的加工精度、效率、穩(wěn)定性等指標(biāo)要求逐漸提升，中高端產(chǎn)品需求日盛；且為保障我國制造業(yè)的自主可控，高端工業(yè)母機的國產(chǎn)替代迫在眉睫。
另外，當(dāng)前時間窗口正處于工業(yè)母機更新周期的起點。一般而言，機床壽命平均約為10年，行業(yè)每7年-10年形成設(shè)備更新周期，工業(yè)母機上一輪產(chǎn)量高峰期為2011年-2014年。且伴隨下游產(chǎn)業(yè)升級，如新能源車、5G技術(shù)升級，航空新材料應(yīng)用與結(jié)構(gòu)件復(fù)雜化，也將進一步加快工業(yè)母機更新需求。
基于此，工業(yè)母機于國家發(fā)展的重要性比肩芯片，越來越受到重視。近期，針對工業(yè)母機的系列政策舉措連續(xù)出臺，從全國科技大會的聚焦到中央企業(yè)創(chuàng)新聯(lián)合體的建設(shè)，再到七部門聯(lián)合發(fā)布更新實施方案等，數(shù)控機床還被寫入了12個省市十四五規(guī)劃綱要。
今年3月國務(wù)院印發(fā)的《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》中就提出，到2027年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)字化研發(fā)設(shè)計工具普及率、關(guān)鍵工序數(shù)控化率分別超過90%、75%。
值得一提的是，發(fā)改委、財政部7月25日最新印發(fā)的《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》，安排3000億元超長期特別國債資金用于支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。設(shè)備更新支持范圍擴大至能源電力、老舊電梯等領(lǐng)域，并取消“項目總投資不低于1億元”要求。中央財政貼息從1個百分點提高到1.5個百分點，期限2年，貼息總規(guī)模200億元。
7月26日，國務(wù)院國資委相關(guān)負責(zé)人在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上也表示，“國務(wù)院國資委將加大政策支持力度，指導(dǎo)中央企業(yè)緊盯新一輪技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革方向，在本輪大規(guī)模設(shè)備更新中發(fā)揮表率引領(lǐng)作用，未來5年中央企業(yè)預(yù)計安排大規(guī)模設(shè)備更新改造總投資超3萬億元。
可以說，國產(chǎn)工業(yè)母機正迎來最好的時代。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，預(yù)計2024年國內(nèi)工業(yè)母機市場規(guī)模將超過5700億元。
政策催化、國產(chǎn)替代疊加設(shè)備更新高峰，工業(yè)母機景氣度持續(xù)提升，那些早早布局并成長為國產(chǎn)機床第一梯隊的企業(yè)必然率先受益，創(chuàng)世紀(jì)即是其中的典型。
資料顯示，成立于2005年的創(chuàng)世紀(jì)，緊隨國家產(chǎn)業(yè)政策指引，自設(shè)立以來一直立足中高端數(shù)控機床，產(chǎn)品分為3C系列、通用系列及五軸高端系類，門類齊全，涵蓋金屬切削機床和非金屬切削機床領(lǐng)域。時間拉長來看，公司業(yè)績雖有波動，但總體趨勢向上，伴隨行業(yè)的發(fā)展，公司已成長為國內(nèi)同類型企業(yè)中的佼佼者。
根據(jù)中國機床工具工業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)估算，2023年度，創(chuàng)世紀(jì)機床收入占我國金屬切削機床市場份額的比例約為3.09%，排名第一。
（2023年我國金屬切削機床市場份額排名）
這意味著，隨著工業(yè)母機需求提升，作為龍頭的創(chuàng)世紀(jì)同步站上風(fēng)口。
作為3C領(lǐng)域鉆攻機龍頭，創(chuàng)世紀(jì)已然開始受益于下游消費電子的復(fù)蘇。2024年上半年，公司拳頭產(chǎn)品鉆攻機出貨量同比增長超180%。
以智能手機舉例，根據(jù)Counterpoint調(diào)研數(shù)據(jù)，全球智能手機銷量在連續(xù)27個月同比下降后，2023年10月份首次售出交易量同比增長5%，并實現(xiàn)連續(xù)三個季度的增長。到2024Q2，同比增長6%，創(chuàng)下三年來最高的同比增長率。
IDC還預(yù)計，2024年中國智能手機市場出貨量將達到2.87億臺，同比增長3.6%，未來幾年出貨量將保持穩(wěn)定。
當(dāng)然，除了3C復(fù)蘇外，下游消費電子的創(chuàng)新和換新價值的變化，也催生鉆攻機的需求空間。一方面，鈦合金材料因性能優(yōu)異，兼具輕量化、高強度、抗腐蝕優(yōu)勢，在各大手機品牌新產(chǎn)品中應(yīng)用，導(dǎo)致加工時長加大。根據(jù)艾邦高分子數(shù)據(jù)，鈦合金手機中框加工時長約為鋁合金中框的3-4倍，對鉆攻機產(chǎn)品需求增加。
另一方面，AI廣泛應(yīng)用時代已經(jīng)來到，被AI浪潮席卷的行業(yè)中，消費電子的表現(xiàn)尤為突出。隨著AI進一步在國內(nèi)外各大手機品牌及產(chǎn)品類型中的應(yīng)用，對數(shù)控機床需求的成長空間有望持續(xù)打開。Counterpoint就預(yù)計，到2027年，生成式AI智能手機的市場保有量將突破10億部。
創(chuàng)世紀(jì)作為鉆攻機龍頭，3C領(lǐng)域一直是其優(yōu)勢領(lǐng)域。自2011年公司第一代鉆攻機產(chǎn)品面市以來，公司通過持續(xù)推進產(chǎn)品迭代升級，并向高端化方向發(fā)展，目前該系列產(chǎn)品已升級至第八代——高效型五軸聯(lián)動鉆銑加工中心。到目前，公司在3C領(lǐng)域的拳頭產(chǎn)品鉆攻機已累計出貨超過10萬臺，基本已實現(xiàn)3C領(lǐng)域核心客戶覆蓋，市占率領(lǐng)跑行業(yè)。
公司表示，“受益于消費電子的復(fù)蘇，公司毛利率較高的3C業(yè)務(wù)訂單回暖，營收占比提升，現(xiàn)有產(chǎn)能利用率飽滿，將推動整體毛利率提升。”
且基于在技術(shù)端和商務(wù)端的快速應(yīng)對能力，早在2021年，公司就開始在其他金屬加工領(lǐng)域及玻璃、陶瓷等非金屬材料領(lǐng)域進行產(chǎn)品研發(fā)、儲備，并積極拓寬3C產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域，在無人機、電子煙、VR/AR等領(lǐng)域布局。
除了傳統(tǒng)優(yōu)勢的3C領(lǐng)域，創(chuàng)世紀(jì)正著力培育新增長點，在通用系列及五軸高端系列發(fā)力，有望成為公司業(yè)績增長新引擎。
時間拉回2017年，公司開始集中資源加大通用機市場布局，著重以立式加工中心產(chǎn)品作為切入點，并取得積極成果。數(shù)據(jù)顯示，立式加工中心出貨量連續(xù)四年實現(xiàn)翻番，到2021年出貨量超過1萬臺，全國銷量第一。截至目前，公司立式加工中心全球已累計出貨超4萬臺。
同時，公司全面開拓龍門加工中心、臥式加工中心、數(shù)控車床等通用系列產(chǎn)品，年出貨量明顯增長。
值得一提的是，創(chuàng)世紀(jì)正發(fā)力新能源領(lǐng)域的市場拓展，尤其重點布局新能源汽車的產(chǎn)品應(yīng)用。
背后的邏輯不難理解，在新舊能源切換的當(dāng)下，中國搶抓變革機遇，新能源汽車作為“新三樣”之一已經(jīng)實現(xiàn)“彎道超車”，且作為中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，制造水平和成本領(lǐng)先、配套成熟。此時加快國產(chǎn)替代，將進一步實現(xiàn)降本增效：核心加工設(shè)備國產(chǎn)化帶來設(shè)備成本下降40%，國家補貼20%，具有交付快、服務(wù)好的優(yōu)勢。
創(chuàng)世紀(jì)順應(yīng)新能源汽車一體化壓鑄等發(fā)展趨勢積極拓展產(chǎn)品，推出高端臥加、龍門、五軸等。到目前，公司產(chǎn)品在該領(lǐng)域占有了一席之地，得到客戶普遍認可。
而五軸高端機床，則是公司現(xiàn)階段積極培育的產(chǎn)品。
五軸聯(lián)動，一次裝夾可實現(xiàn)對空間復(fù)雜曲面零部件的多面高效、高速、高精度加工，具有節(jié)約空間成本、經(jīng)濟實用的特點。相較于三軸與四軸聯(lián)動的普通數(shù)控機床，其優(yōu)勢在于加工精度更高，適用于更復(fù)雜的加工場景和滿足更高效更動態(tài)的加工需求。對于五軸聯(lián)動加工中心，公司的發(fā)展目標(biāo)很明確，即穩(wěn)步攻占高端市場，實現(xiàn)進口替代，在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級中培育新的業(yè)績增長點。2024年上半年，公司五軸產(chǎn)品實現(xiàn)營收貢獻近6,000萬元，同比增長516.21%。
根據(jù)創(chuàng)世紀(jì)最新透露，“公司高端五軸產(chǎn)品的研發(fā)工作已取得實質(zhì)進展，多款五軸加工中心 和霏鴻五軸聯(lián)動銑車復(fù)合中心產(chǎn)品均已實現(xiàn)批量出貨，還有部分產(chǎn)品處于積極開拓市場階段，另有多款產(chǎn)品在研。”
另外，隨著近幾年國產(chǎn)數(shù)控機床性能的提升，越來越多的國內(nèi)機床企業(yè)開始將目光投向海外市場，創(chuàng)世紀(jì)也不例外。
根據(jù)中國機床工具工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年金屬加工機床進口額為61億美元，同比下降7.5%，出口額為77.8億美元，同比增長25.4%，貿(mào)易順差為16.8億美元。
作為行業(yè)排頭兵，創(chuàng)世紀(jì)加速出海，目前有鉆攻機、立加、臥加、龍門、五軸等產(chǎn)品出口海外，可用于3C零部件、AR/VR眼鏡、醫(yī)療器械、傳統(tǒng)汽車和新能源汽車零部件、航空航天等諸多領(lǐng)域。公司2024年上半年海外營收0.85億元，同比增長近60%。同時，海外訂單毛利率高于國內(nèi)，高毛利的海外營收占比提高有望增強公司盈利能力。
公司還規(guī)劃，將分階段在越南、墨西哥等地建立營銷中心、生產(chǎn)基地和海外技術(shù)服務(wù)中心，并打造海外展廳和樣板工廠，重點深入布局并扎根東南亞、北美等海外市場，開啟全球化布局。
業(yè)內(nèi)普遍認為，“創(chuàng)世紀(jì)3C鉆攻機將受益消費電子周期向上帶動的下游需求復(fù)蘇，中高端通用機床產(chǎn)品持續(xù)拓展，國產(chǎn)機床進口替代+出海加速將為公司打開成長空間。”
銀河證券就給出“推薦”評級，其預(yù)計，公司2024-2026年將分別實現(xiàn)歸母凈利潤4.94億元、6.21億元、7.63億元，對應(yīng)EPS為0.29、0.37、0.45元，對應(yīng)PE為21倍、17倍、14倍。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜蘇啟桃）
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