恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)十月中以來出現(xiàn)回落，大家或許更關(guān)心，這樣的回落會不會持續(xù)，港股表現(xiàn)會不會僅僅是曇花一現(xiàn)？我們不妨從以下幾個(gè)角度來看。
反映科技股表現(xiàn)的恒生科技指數(shù)也一樣。按現(xiàn)價(jià)4558.10點(diǎn)計(jì)，恒生科技指數(shù)（HSTECH.HK）今年以來的累計(jì)漲幅為21.09%，而從其走勢圖可以看出，該指數(shù)今年前三個(gè)季度的表現(xiàn)平平，到9月中旬才開始發(fā)力，一下子將全年累計(jì)漲幅撐到了20%以上，追上美股市場反映科技股表現(xiàn)的納斯達(dá)克指數(shù)（IXIC.US）累計(jì)漲幅21.75%。
恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)十月中以來出現(xiàn)回落，大家或許更關(guān)心，這樣的回落會不會持續(xù)，港股表現(xiàn)會不會僅僅是曇花一現(xiàn)？我們不妨從以下幾個(gè)角度來看。
9月中，港股市場與A股市場大幅攀升，最主要的原因是受到了中央接連推出多項(xiàng)利好政策的支持，隨后回落，或主要因?yàn)檫@些措施實(shí)質(zhì)推出的時(shí)間未如市場預(yù)期的那樣早。
然而從長遠(yuǎn)角度來看，這些政策的細(xì)則尚未全面發(fā)布或執(zhí)行，對經(jīng)濟(jì)甚至上市公司的影響更無從談起。退一步來說，如果一開始宣布框架措施就帶動了市場信心，證明資本市場的空間、容量還是存在的，現(xiàn)在缺少的只是信心。
隨著政策的實(shí)際執(zhí)行落地，影響逐漸體現(xiàn)，應(yīng)可對港股市場提供支持。
近日，加拿大央行和歐洲央行均降息以刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲的降息周期也將持續(xù)，或釋放資金大潮。
盡管港股經(jīng)歷了最近的上漲后，今年以來的表現(xiàn)開始跟上美股市場，但是從估值來看，港股仍普遍偏低。
Wind的數(shù)據(jù)顯示，恒生指數(shù)的市盈率只有9.93倍，遠(yuǎn)低于道指的30.17倍；恒生科技指數(shù)的市盈率只有25.64倍，遠(yuǎn)低于納斯達(dá)克指數(shù)的43.76倍。
資金追逐風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，增長前景與估值都是考量的重要因素：從增長前景來看，得益于中央的刺激經(jīng)濟(jì)措施和全球?qū)捤韶泿耪叩奶嵴?，港股上市公司有望見底反彈；而從估值來看，港股市場不僅低于美股，也低于周邊的市場，包括印度（印度Sensex30指數(shù)的市盈率為23.06倍），日本（日經(jīng)225指數(shù)的市盈率為21.27倍），韓國（韓國綜合指數(shù)當(dāng)前的市盈率或?yàn)?4.61倍）等。
騰訊（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、京東集團(tuán)-SW（09618.HK）、美團(tuán)-W（03690.HK）均為恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)的重磅成分股。
從9月數(shù)據(jù)來看，恒生指數(shù)權(quán)重最大的三家上市公司分別為阿里巴巴（BABA.US）、騰訊和美團(tuán)，權(quán)重分別為9.18%、7.86%和7.82%；恒生科技指數(shù)權(quán)重最大的三家公司分別為京東集團(tuán)（JD.US）、美團(tuán)和阿里巴巴，權(quán)重分別為9.39%、8.53%和8.10%。
這四家大型科技企業(yè)，參與到全國消費(fèi)者和企業(yè)的方方面面，從消費(fèi)、到物流、到外賣、到企業(yè)服務(wù)、到金融服務(wù)等等，可以說最能從刺激經(jīng)濟(jì)措施中得益。
除了能從政策得益外，這四家科技企業(yè)都在自己的細(xì)分領(lǐng)域擁有領(lǐng)先位置。
騰訊為全球領(lǐng)先的社交媒體巨頭，通過社交平臺微信/WeChat不斷探索新的變現(xiàn)模式，例如小程序、廣告、小游戲等。從Wind的數(shù)據(jù)來看，按現(xiàn)價(jià)420.80港元計(jì)，其2024年預(yù)期市盈率僅20.43倍，遠(yuǎn)低于Facebook的母公司Meta（META.US）的26.93倍，見下表。
阿里巴巴進(jìn)行了組織架構(gòu)調(diào)整，以集中資源發(fā)展核心業(yè)務(wù)，優(yōu)化效率和降低成本。按現(xiàn)價(jià)93.60港元計(jì)，Wind的數(shù)據(jù)顯示阿里巴巴的2025財(cái)年（截至2025年3月末止財(cái)政年度）僅16.29倍，遠(yuǎn)低于美國電商同行Ebay（EBAY.US）的21.58倍，更優(yōu)于韓國電商平臺Coupang，后者仍為虧損中，市值卻比盈利的Ebay還高。
外賣平臺美團(tuán)，外賣業(yè)務(wù)與新業(yè)務(wù)均見改善，2024年上半年，其經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤率按年提升了3.8個(gè)百分點(diǎn)，至14.8%，經(jīng)調(diào)整溢利凈額按年增長60.4%，達(dá)到210.95億元人民幣。按現(xiàn)價(jià)188.50港元計(jì)，Wind的數(shù)據(jù)顯示美團(tuán)的2024年預(yù)期市盈率為35.23倍，相比之下，美版“美團(tuán)”DoorDash（DASH.US）當(dāng)前仍處于虧損狀態(tài)，而從華爾街的分析師提供的預(yù)測數(shù)據(jù)來看，其2024年或可扭虧為盈，但盈利水平仍極低，與其市值不成比例，遠(yuǎn)不及美團(tuán)當(dāng)前估值合理。
物流巨頭京東的港股現(xiàn)價(jià)為154.50港元，Wind的2024年預(yù)期市盈率為16.11倍。同樣以自營電商業(yè)務(wù)為主，而且同樣建立起物流倉儲解決方案優(yōu)勢的美國同行亞馬遜（AMZN.US），2024年預(yù)期市盈率高達(dá)42.18倍。
此外，這四大港股上市科技巨頭都斥巨資進(jìn)行回購。
阿里巴巴和京東主要在美股市場上回購，根據(jù)Wind的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年以來，阿里巴巴和京東在美股市場分別合共回購了47.86億美元和22.34億美元，約合371.81億港元和173.55億港元。
騰訊和美團(tuán)則為港股市場上回購金額最高的科技企業(yè)，今年以來的回購金額分別為905.58億港元和281.58億港元。
此外，四大巨頭接下來還會進(jìn)一步回購和派息，例如京東8月時(shí)宣布了50億美元的新股份回購計(jì)劃，美團(tuán)也表示會不時(shí)在市場回購不超過10億美元，阿里巴巴到2024年9月30日時(shí)還有220億美元（約合1,709億港元）的回購額度。
這些措施以及穩(wěn)健的基本面都應(yīng)可為其股價(jià)提供支持，而由于這四大科技股為大盤指數(shù)的重磅股，它們的股價(jià)企穩(wěn)，也可為指數(shù)（及股市）起到定海神針的作用。
鑒于其可靠的基本面，這四大科技股為競逐“港股100強(qiáng)”的有力競爭對手。
“港股100強(qiáng)” 以專業(yè)、客觀、公正、準(zhǔn)確為宗旨，致力于評選出香港主板上市公司中發(fā)展良好及擁有投資價(jià)值的上市企業(yè)，為港股投資者樹立投資標(biāo)桿，促進(jìn)香港資本市場的健康繁榮發(fā)展。
由港股100強(qiáng)研究中心主辦，財(cái)華社、富途安逸協(xié)辦，香港大公文匯財(cái)經(jīng)公關(guān)集團(tuán)等媒體機(jī)構(gòu)支持的2024香港上市公司發(fā)展高峰論壇暨第十一屆“港股100強(qiáng)”頒獎(jiǎng)典禮，將于2024年11月11日下午在香港會展中心隆重舉行。
騰訊、阿里巴巴、美團(tuán)和京東會在本屆的“港股100強(qiáng)”中獲得怎樣的名次？請密切留意。
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