（圖片系A(chǔ)I生成）
并購年年有，今年特別多，尤其央國企在政策東風(fēng)下掀起并購重組熱潮，寶光股份（600379.SH）擬4200萬元獲得成都凱賽爾科技有限公司（以下簡稱“凱賽爾科技”）51.16%股權(quán)即是其中一例。
12月27日，寶光股份發(fā)布公告稱，公司擬通過收購股權(quán)及增資方式控股凱賽爾科技，發(fā)力真空滅弧室二線市場。
鈦媒體APP注意到，寶光股份此番并購為溢價收購，雖為加碼主業(yè)，但并未設(shè)置業(yè)績承諾，且標(biāo)的凈利率低于公司；收購公告則是在評估報告有效期截止日前“卡點”發(fā)出。
根據(jù)公告，寶光股份與成都凱賽爾貿(mào)易有限公司（下稱“凱賽爾貿(mào)易”）、凱賽爾科技擬簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓與增資擴股協(xié)議》，公司擬先以1500萬元收購凱賽爾科技27.23%股權(quán)，在完成股權(quán)收購后，上市公司單方面對凱賽爾科技增資2700萬元，最終控股凱賽爾科技51.16%股權(quán)。交易完成后，凱賽爾科技將成為公司的控股子公司。
（股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資前后凱賽爾科技股權(quán)變動情況，來源：寶光股份公告）
凱賽爾科技成立于2020年9月，主要從事真空滅弧室(固封極柱)的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、加工及銷售。根據(jù)公告披露，其已成為真空滅弧室二線市場品牌影響力、綜合實力頭部企業(yè)，擁有滅弧室相關(guān)行業(yè)專利36項，其中發(fā)明專利14項。滅弧室年產(chǎn)能15萬只。
值得一提的是，凱賽爾科技目前為凱賽爾貿(mào)易100%控股的子公司，專利多在公司成立前取得。而凱賽爾貿(mào)易成立于2006年，主要股東為梁小平（持股 90.91%）、湯浩（持股 9.09%），2023年、2024年（未經(jīng)審計），凱賽爾科技資產(chǎn)總額分別為18488萬元、16118萬元，凈資產(chǎn)3173萬元、3851萬元，實現(xiàn)營收10165萬元、11232萬元，凈利潤556萬元、655萬元。
（凱賽爾科技主要財務(wù)信息，來源：寶光股份公告）
根據(jù)評估報告，截至評估基準(zhǔn)日2023年12月31日，凱賽爾科技納入評估范圍內(nèi)的所有者權(quán)益賬面價值為3172.74萬元，本次評估以收益法評估結(jié)果作為最終評估結(jié)論：在持續(xù)經(jīng)營前提下，凱賽爾科技股東全部權(quán)益價值為 5509.09萬元，增值額為2336.35萬元，增值率為73.64%。不過，目前雙方并未約定業(yè)績承諾。
需要注意的是，該評估結(jié)論使用有效期為一年，自評估基準(zhǔn)日2023年12月31日起至2024年12月30日。換句話說，雙方在有效期到期前卡點官宣此次交易。
至于此番收購的目的，公司稱，寶光股份是國內(nèi)真空滅弧室行業(yè)龍頭企業(yè)，2017年起蟬聯(lián)工信部真空滅弧室制造業(yè)單項冠軍示范企業(yè)，產(chǎn)品主要面向行業(yè)內(nèi)一線市場客戶。本次交易完成后，寶光股份將對凱賽爾科技進(jìn)行賦能，實現(xiàn)雙方產(chǎn)業(yè)協(xié)同，發(fā)力二線市場，擴大市場份額，提升滅弧室產(chǎn)品市場占有率。
根據(jù)中報，寶光股份業(yè)務(wù)板塊包括兩部分，電力設(shè)備（真空滅弧室 、固封極柱）和新能源（儲能、氫能），前者是輸變電線路開斷的核心部件。
公開資料顯示，寶光股份的真空滅弧室產(chǎn)品參數(shù)覆蓋范圍廣，額定電壓0.35kV -252kV、額定電 流320A-10000A、機械壽命2000次-300萬次，額定短路開斷電流12.5kA -100kA，應(yīng)用于輸配電中壓領(lǐng)域電網(wǎng)建設(shè)、配網(wǎng)市場、風(fēng)電光伏及海上風(fēng)電等新能源場合。為適應(yīng)國家環(huán)保新要求和市場新環(huán)境，公司多年前部署高電壓領(lǐng)域真空滅弧室研發(fā)戰(zhàn)略工作，已具備126kV真空滅弧室批量化生產(chǎn)能力。
今年上半年，寶光股份真空滅弧室銷售額及銷量雙增長。其中，國內(nèi)真空滅弧室產(chǎn)品發(fā)貨量同比增長22.5%，環(huán)保型環(huán)網(wǎng)柜用滅弧室銷量同比增長1084%，收入同比增長904%；戶外柱上開關(guān)用滅弧室、環(huán)網(wǎng)柜用滅弧室產(chǎn)品分別增長67%、41%；高電壓、有載分接和軌道交通用高附加值真空滅弧室產(chǎn)品發(fā)貨量及銷售收入同比翻番。海外市場表現(xiàn)搶眼，截至6月末，國際市場真空滅弧室及固封極柱產(chǎn)品出口銷售收入同比增長28%，新簽合同同比增長45%。
不過，真空滅弧室銷售額及銷量雙增長并未能帶動公司總收入的同步大增。今年前三季度，公司實現(xiàn)營收11.61億元，同比僅微增1.38%；歸母凈利潤6904.61萬元，同比增長22.22%。且此番收購的凱賽爾科技，凈利率甚至不及寶光股份，并購后能否給公司業(yè)績帶來助力，目前看來仍是未知數(shù)。
（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜蘇啟桃）
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