文 | GPLP，作者 | 柳白
近期，滬指漲勢如虹，成功突破近10年的高點，市場總成交額更是達到2.8萬億元。然而，隨著A股行情持續(xù)高漲，部分公募基金卻開啟限購模式。
Wind數(shù)據(jù)顯示，以暫停申購起始日計算，截至8月13日，月內(nèi)已有303只（份額分開計算）基金暫停申購或暫停大額申購，包括債券型基金、混合型基金、股票型基金和國際（QDII）基金等多種類型，有的基金單日限購額甚至低至100元。
績優(yōu)基金紛紛限購
8月9日，為進一步保證基金穩(wěn)定運作，保護基金份額持有人利益，中歐科創(chuàng)主題和中歐醫(yī)療創(chuàng)新分別公告稱，單日單賬戶限購100萬和10萬元，自8月11日起生效。在此之前，中歐數(shù)字經(jīng)濟已于8月6日起暫停100萬元以上的大額申購。
工銀全球精選發(fā)布公告稱，自8月11日起，對本基金單日單個基金賬戶單筆或多筆累計高于100元的申購、定期定額投資業(yè)務(wù)進行限制，原因是為保護基金份額持有人利益。
摩根納斯達克100指數(shù)美元A也發(fā)布公告稱，為保證基金的穩(wěn)定運作，保護基金份額持有人利益，公司決定自8月1日起對本基金申購、定期定額投資及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)進行限制。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，年初至今中歐基金旗下共有16只基金接連宣布限購以提示風(fēng)險，涉及科技、醫(yī)療、紅利、北證50等多個行業(yè)和板塊。
不難發(fā)現(xiàn)，這些密集限購的基金大都是最近一年漲幅居前的績優(yōu)產(chǎn)品。截至2025年8月11日，馮爐丹管理的中歐數(shù)字經(jīng)濟聚焦AI投資，近一年收益率149.64%，同類排名前1%；邵潔管理的中歐科創(chuàng)主題則聚焦科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，近一年收益率86.19%，同類排名前3%。今年科技板塊迎來爆發(fā)式增長，主題基金倍受市場熱捧，邵潔管理的另一只產(chǎn)品中歐智能制造已于今年3月3日起單日單賬戶限購10萬元。
藍小康管理的中歐價值發(fā)現(xiàn)近一年收益率36.95%，中歐紅利優(yōu)享近一年收益率36.06%。葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新近一年收益率84.49%，同類排名前3%。而早在2021年1月，醫(yī)藥行情逐漸走高時，葛蘭的另一只產(chǎn)品中歐醫(yī)療健康也曾宣布在代銷渠道限購10萬元，并延續(xù)至今。
作為專注醫(yī)藥板塊投資的基金經(jīng)理，葛蘭長期看好創(chuàng)新藥板塊的發(fā)展前景。在最新發(fā)布的二季報中，葛蘭表示將保持對創(chuàng)新藥械產(chǎn)業(yè)鏈的重點配置。中歐醫(yī)療創(chuàng)新重倉的三生制藥、科倫博泰生物B、康方生物、藥明合聯(lián)等標的，年內(nèi)均收獲翻倍行情。
業(yè)內(nèi)人士分析，績優(yōu)基金采取“閉門謝客”，核心出發(fā)點仍在于保護持有人利益。當(dāng)基金凈值快速上漲時，短期資金大量涌入或?qū)⒂绊懟鸾?jīng)理調(diào)倉效率，甚至攤薄原有持有人收益。限購可避免資金過快流入沖擊投資組合，是專業(yè)管理者堅守長期價值投資、提升投資者體驗的有力舉措。
資管行業(yè)的“工業(yè)化”建設(shè)
基金行業(yè)除了進行限購以外，各家公司的基金經(jīng)理也頻頻出現(xiàn)變動。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，7月份以來已有457只基金產(chǎn)品出現(xiàn)了基金經(jīng)理變動的情況，涉及被動指數(shù)型基金、偏股混合型基金、中長期純債型基金等多種產(chǎn)品類型。
整體來看，基金經(jīng)理變更主要分為解聘和增聘。其中，基金公司增聘基金經(jīng)理實現(xiàn)多人共管，一般出于優(yōu)勢互補、“老帶新”等考慮。
從各家公司的總體變化來看，隨著公募基金行業(yè)加速“去明星化”，越來越多共管產(chǎn)品出現(xiàn)，部分產(chǎn)品在設(shè)立之初就由多名基金經(jīng)理共同管理。
今年5月，證監(jiān)會印發(fā)的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》特別提出，引導(dǎo)基金公司持續(xù)強化人力、系統(tǒng)等資源投入，加快“平臺式、一體化、多策略”投研體系建設(shè)，支持基金經(jīng)理團隊制管理模式，做大做強投研團隊。
7月24日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布最新一期公募基金市場數(shù)據(jù)，截至2025年6月底，我國境內(nèi)公募基金管理機構(gòu)共164家，其中基金管理公司149家，取得公募資格的資產(chǎn)管理機構(gòu)15家。以上機構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計34.39萬億元，這是我國公募基金總規(guī)模首次突破34萬億元。
有分析人士指出，面對近34萬億元的資產(chǎn)管理巨量，依賴個別明星基金經(jīng)理的“手工作坊”模式已難以為繼，打造團隊作戰(zhàn)、專業(yè)分工、科技賦能、業(yè)績穩(wěn)定的平臺式基金公司迫在眉睫。
為了解決行業(yè)痛點，多家基金公司響應(yīng)《行動方案》中“加快‘平臺式、一體化、多策略’投研體系建設(shè)”的要求，利用人工智能、大數(shù)據(jù)能力建設(shè)投研平臺，基金行業(yè)掀起“三化”建設(shè)。
中歐基金則選擇以“工業(yè)化”應(yīng)對。通過打造統(tǒng)一的投資理念、精細化分工機制與流程化協(xié)作體系，中歐基金自2023年起推行“工業(yè)化”投研體系升級，旨在提升投研效率與產(chǎn)品穩(wěn)定性，力爭在日趨復(fù)雜的市場環(huán)境中探索出一條凝聚團隊智慧、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的新路徑。
中歐基金董事長竇玉明表示，想要長期業(yè)績的穩(wěn)定兌現(xiàn)依賴的不僅是基金經(jīng)理的個人能力，更需要平臺和團隊的體系化支持。統(tǒng)一的方法論、開放互信的文化、代際傳承的基金經(jīng)理梯隊，確保投資經(jīng)驗與研究資源能夠持續(xù)積累。在這樣的架構(gòu)下，優(yōu)質(zhì)的投資洞見更有機會快速落地為交易決策，并在更大規(guī)模、更復(fù)雜的組合管理中實現(xiàn)可持續(xù)的業(yè)績表現(xiàn)。
“工業(yè)化”的目標，是通過高度統(tǒng)一的投資理念和標準化流程，讓團隊成員之間能用同一種“語言”交流。這場改革的目標可以用一個詞概括，即“中歐制造”。
例如，中歐基金投研團隊推行的“五要素選股模型”，就是將選股的邏輯拆解為具體的要素和可量化的標準，讓每一個環(huán)節(jié)都有清晰的定義和共識。這樣一來，一個好的洞見就能被迅速理解、評估和采納，大大提升了團隊的整體效率，使投資機會不會在繁瑣的溝通中流失。
竇玉明表示，從公司內(nèi)部培養(yǎng)起來的研究員和基金經(jīng)理在各自領(lǐng)域表現(xiàn)突出，無論是權(quán)益、多資產(chǎn)、量化還是債券業(yè)務(wù)，在“工業(yè)化”改造后整體能力均有較大提升，為中歐的“工業(yè)化”路徑提供了有力的正向反饋，大大增強了團隊繼續(xù)“工業(yè)化”升級的信心。才能在競爭激烈的公募市場中建立可復(fù)制、可延續(xù)的核心競爭力。
（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）
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