究其原因，核心品牌運(yùn)營(yíng)遇瓶頸了。
據(jù)悉，作為CSO（醫(yī)藥合同銷售組織）龍頭，百洋醫(yī)藥主要有品牌運(yùn)營(yíng)、批發(fā)配送、零售三大業(yè)務(wù)板塊，其中品牌運(yùn)營(yíng)是最核心的業(yè)務(wù)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.16億元，但僅同比增長(zhǎng)1.36%。
一些優(yōu)勢(shì)品牌放量壓力突出。比如，聚焦補(bǔ)鈣領(lǐng)域的核心品牌迪巧系列實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.05億元，同比下滑14.22%；海露（玻璃酸鈉滴眼液）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.76億元，雖同比增長(zhǎng)14.86%，但對(duì)比前幾年超40%的增速，已經(jīng)大幅放緩。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍是一個(gè)重要的影響因素。
目前，無(wú)論是鈣劑還是眼液市場(chǎng)，新品都是層出不窮的。比如鈣劑領(lǐng)域，從傳統(tǒng)的無(wú)機(jī)鈣到有機(jī)鈣，從鈣片到液體鈣，消費(fèi)市場(chǎng)的選擇很多。另外，魔鏡數(shù)據(jù)顯示，氨糖軟骨素加鈣片、鈣維生素D維生素K軟膠囊等復(fù)合配方產(chǎn)品正成為市場(chǎng)新寵。
競(jìng)品齊發(fā)，或多或少撼動(dòng)了傳統(tǒng)品牌的領(lǐng)先地位。
盡管百洋醫(yī)藥正針對(duì)不同人群的補(bǔ)鈣需求，持續(xù)進(jìn)行迪巧品類創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了咀嚼片、顆粒劑、吞服片到液體鈣條的不同劑型全面布局，并用力做宣發(fā)，如與名人進(jìn)行跨界合作、開展系列品牌教育和學(xué)術(shù)活動(dòng)，但激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中效益其實(shí)很難突出，同時(shí)各項(xiàng)費(fèi)用支出持續(xù)增加，也相應(yīng)壓縮了利潤(rùn)空間。
最終，百洋醫(yī)藥還是嘗到了一些經(jīng)營(yíng)“苦果”。而當(dāng)難以“躺賺”的時(shí)候，企業(yè)也必然需要增強(qiáng)內(nèi)驅(qū)力。尤其對(duì)于一家藥企而言，終究要回歸并深化“創(chuàng)新引領(lǐng)”的本質(zhì)。這也是當(dāng)前百洋醫(yī)藥頻頻投資創(chuàng)新項(xiàng)目的一個(gè)原因。
走“投資孵化+商業(yè)化”路徑，是符合百洋醫(yī)藥“創(chuàng)新品牌商業(yè)化平臺(tái)”定位的。
對(duì)于百洋醫(yī)藥這類以銷售見(jiàn)長(zhǎng)的藥企而言，投資創(chuàng)新項(xiàng)目并獲得相關(guān)推廣權(quán)益，更能發(fā)揮出公司全渠道商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的潛能，相比自主進(jìn)行藥物研發(fā)難度也更小。不過(guò)，投資往往伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，尤其在自身經(jīng)營(yíng)情況不佳之際，每一筆資金砸出都不能隨意，選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的很重要。
那么，目前百洋醫(yī)藥的押注眼光如何？我們就最近百洋醫(yī)藥與濟(jì)坤醫(yī)藥的戰(zhàn)略合作簡(jiǎn)單談?wù)劇?/p>
牽手濟(jì)坤醫(yī)藥，百洋醫(yī)藥應(yīng)該看中了以下方面。
一是合作方自身的研發(fā)實(shí)力。雖然在創(chuàng)新藥企中，濟(jì)坤醫(yī)藥比較默默無(wú)聞，經(jīng)營(yíng)體量較小，但創(chuàng)新潛能卻并不小。
據(jù)百洋醫(yī)藥介紹，濟(jì)坤醫(yī)藥專注于治療器官纖維化和相關(guān)炎癥/免疫疾病的新藥研發(fā)，自主建立了器官纖維化創(chuàng)新藥物篩選與評(píng)價(jià)平臺(tái)、創(chuàng)新靶點(diǎn)抗炎與免疫調(diào)節(jié)藥物開發(fā)平臺(tái)，以及現(xiàn)代交叉技術(shù)化學(xué)生物學(xué)與人工智能靶向藥物設(shè)計(jì)平臺(tái)，具備從靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)到臨床試驗(yàn)的全鏈條研發(fā)能力。另外，該公司已布局7條I類新藥管線，涵蓋器官纖維化、炎癥與免疫、腫瘤三大領(lǐng)域，算是一個(gè)比較理想的創(chuàng)新成果培育與轉(zhuǎn)化基地。
二是核心產(chǎn)品的應(yīng)用前景。此次戰(zhàn)略合作重點(diǎn)突出了濟(jì)坤醫(yī)藥的JK1033項(xiàng)目。據(jù)了解，JK1033是一種從中藥單體及其衍生物中提取并經(jīng)高通量篩選及改構(gòu)優(yōu)化得到的抗纖維化小分子化合物，擬用于治療特發(fā)性肺纖維化（IPF）和進(jìn)行性肺纖維化（PPF），其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于其多靶點(diǎn)作用機(jī)制，能夠同時(shí)干預(yù)肺纖維化進(jìn)程中的多個(gè)關(guān)鍵信號(hào)通路，展現(xiàn)出良好的抗纖維化和抗炎效果。
從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，該藥物的研發(fā)有較大必要性。一方面，患者需求還在增長(zhǎng)。中金企信國(guó)際咨詢數(shù)據(jù)顯示，2015年到2022年，中國(guó)IPF的患病人數(shù)由21.7萬(wàn)人增長(zhǎng)至26.4萬(wàn)人，預(yù)計(jì)到2032年中國(guó)IPF的患病人數(shù)將達(dá)到33.1萬(wàn)人。
另一方面，治療選擇較為有限。目前臨床上普遍采用抗纖維化的藥物來(lái)治療IPF，但全球范圍內(nèi)僅有兩款I(lǐng)PF藥物獲批，它們分別是吡非尼酮（Pirfenidone）和尼達(dá)尼布（Nintedanib），這兩款藥物對(duì)輕、中度纖維化有效，可以延緩肺功能下降，而不能完全控制或者逆轉(zhuǎn)已受損的肺功能。這種背景下，JK1033等新藥研發(fā)意義重大。
三是產(chǎn)品端若能協(xié)同，更是錦上添花。實(shí)際上，百洋醫(yī)藥已擁有一個(gè)抗纖維化品牌——扶正化瘀，這是“抗肝纖維化品類第一品牌”，在中國(guó)醫(yī)院市場(chǎng)抗肝纖維化藥物中份額排名第一。今年上半年，扶正化瘀營(yíng)收3.71億元，同比增長(zhǎng)37.42%。若濟(jì)坤醫(yī)藥的JK1033能夠開發(fā)成功、順利落地，或能與扶正化瘀實(shí)現(xiàn)協(xié)同，占據(jù)不小的抗纖維化藥物市場(chǎng)。
綜合來(lái)看，在創(chuàng)新藥領(lǐng)域，百洋醫(yī)藥的戰(zhàn)略投資目標(biāo)是比較明確的，主要需求相關(guān)標(biāo)的有較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力、產(chǎn)品有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和應(yīng)用前景，同時(shí)注重協(xié)同效應(yīng)。循著這樣的投資思路，百洋醫(yī)藥的創(chuàng)新藥版圖逐漸鋪開。
半年報(bào)透露，除了與濟(jì)坤醫(yī)藥、北?？党傻暮献黜?xiàng)目，目前百洋醫(yī)藥已經(jīng)獲得北京華昊中天生物醫(yī)藥股份有限公司的全新一代微管抑制劑化療藥物優(yōu)替德隆的中國(guó)大陸地區(qū)商業(yè)化權(quán)益。此外，公司還鎖定了中國(guó)首個(gè)自主創(chuàng)新研制的核醫(yī)學(xué)創(chuàng)新藥锝[99mTc]肼基煙酰胺聚乙二醇雙環(huán)RGD肽注射液的中國(guó)大陸地區(qū)商業(yè)化權(quán)益，以及中山萊博瑞辰生物醫(yī)藥有限公司一款治療骨壞死的全球首創(chuàng)創(chuàng)新藥RAB001的中國(guó)大陸地區(qū)商業(yè)化權(quán)益。
不過(guò)，這并不代表百洋醫(yī)藥已經(jīng)“柳暗花明又一村”了。
百洋醫(yī)藥的資金鏈正緊繃著。半年報(bào)顯示，截至2025年6月30日，百洋醫(yī)藥資產(chǎn)負(fù)債率已飆升至65.88%，比上年末增長(zhǎng)2.50%；有息負(fù)債呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，短期借款達(dá)到17.97億元，長(zhǎng)期借款達(dá)到4.95億元。
這種情況下，百洋醫(yī)藥持續(xù)推進(jìn)“投資孵化+商業(yè)化”，宛如在刀尖起舞，狀態(tài)積極、痛感明顯。而且投資孵化不一定100%成功，選擇再審慎、眼光再獨(dú)到，也存在風(fēng)險(xiǎn)。
要知道，當(dāng)前百洋醫(yī)藥看好的創(chuàng)新藥項(xiàng)目大多處在臨床階段，比如JK1033的I期臨床試驗(yàn)于今年1月在中國(guó)啟動(dòng)，后續(xù)的研發(fā)任務(wù)顯然十分繁重，所需時(shí)間、資金以及能否真正落地，目前難以預(yù)測(cè)
總體來(lái)說(shuō)，第三個(gè)十年，百洋醫(yī)藥處在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的深水區(qū)，考驗(yàn)著公司的戰(zhàn)略定力、資源整合能力、風(fēng)險(xiǎn)駕馭能力。
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