（圖片系A(chǔ)I生成）

9月23日，首日“戴帽”的ST思科瑞（688053.SH）跳空低開，截至收盤大跌12.29%，24日雖有反彈，但依然未能回補缺口。去年“9·24”以來，身披軍工、商業(yè)航天等多熱門概念走牛的思科瑞股價突遇大跌，核心是其涉嫌虛增收入被四川證監(jiān)局行政處罰并被實施其他風(fēng)險警示。

同日，ST思科瑞召開2025年半年度業(yè)績說明會，會上，關(guān)于公司虛增收入、商業(yè)航天布局等相關(guān)問題被花式追問，公司董事長張亞、總經(jīng)理楊大衛(wèi)等高管一一進行回答。公司表示，力求將虛增收入被處罰的負面影響降至最低，海南國星飛測項目預(yù)計明年下半年開始形成產(chǎn)能。

投資者追問虛增收入被處罰的影響

思科瑞主營“軍用電子元器件可靠性檢測”，為國內(nèi)獨立第三方軍用電子元器件、設(shè)備及分系統(tǒng)可靠性檢測與試驗服務(wù)商，于2022年7月8日登陸科創(chuàng)板。

回溯其業(yè)績，可謂上市即巔峰的典型。2021年-2024年，公司分別實現(xiàn)營收2.22億元、2.33億元、2.01億元、1.44億元，同比變動+34.12%、+4.87%、-13.75%和-28.40%；歸母凈利潤9706.06萬元、9146.39萬元、4784.05萬元、-2100.32萬元，同比變動+28.57%、-5.77%、-47.68%和-143.90%。

（思科瑞業(yè)績變動情況）

但即便如此小體量，仍存在虛增收入的違法行為。公司日前披露的公告顯示，四川證監(jiān)局查明，2022年12月，思科瑞虛構(gòu)一筆與四川賽狄信息技術(shù)股份公司336.65萬元的檢測業(yè)務(wù)，在未收到待檢貨物且未真實開展檢測業(yè)務(wù)的情況下，安排人員生成對賬單并利用與賽狄信息相關(guān)工作人員私人關(guān)系加蓋對方公章，導(dǎo)致思科瑞2022年分別虛增銷售收入和利潤總額336.65萬元、318.81萬元。

2022年9月，思科瑞在尚未向客戶佳緣科技（301117.SZ)交付檢測貨物且未經(jīng)佳緣科技確認對賬單情況下確認收入，導(dǎo)致思科瑞2022年分別虛增收入和利潤總額246.93萬元、203.7萬元。

同時，思科瑞與佳緣科技于2022年9月簽署的兩筆結(jié)算合同出現(xiàn)了重大爭議，爭議部分涉及合同金額412.46萬元，佳緣科技于2022年10月、11月發(fā)現(xiàn)檢測問題后向思科瑞提出異議。但思科瑞在明知存在 前述爭議情況下仍確認收入，導(dǎo)致思科瑞2022年分別虛增銷售收入和利潤總額412.46萬元、178.03萬元。

思科瑞三項違法共計虛增2022年營收996.04萬元、利潤總額700.54萬元，分別占公司同期營收(24,282.18萬元)及利潤總額(10,679.59萬元)的4.16%和6.56%。

根據(jù)相關(guān)法規(guī)，四川證監(jiān)局給予思科瑞警告并處以罰款200萬元；對時任分管市場部的副總經(jīng)理舒曉輝給予警告并處以罰款120萬元；對時任董事長張亞、總經(jīng)理馬衛(wèi)東、財務(wù)總監(jiān)涂全鑫分別給予警告并處以罰款80萬元。也因此，公司自9月23日開始被實施其他風(fēng)險警示。

因為舒曉輝作為時任分管市場部的副總經(jīng)理，其組織、策劃、實施虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)，舒曉輝被解聘，離任時間為9月22日。但解聘后，舒曉輝仍在公司擔(dān)任其他職務(wù)。

針對此次處罰，投資者追問是否會對未來政府項目的投標(biāo)有影響，張亞回復(fù)稱，“公司始終密切關(guān)注各類監(jiān)管動態(tài)與業(yè)務(wù)發(fā)展關(guān)聯(lián)情況。此次受到證監(jiān)會處罰后，公司迅速開展內(nèi)部整改，全面梳理優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，強化合規(guī)管理體系建設(shè)，力求將負面影響降至最低。”

至于舒曉輝組織、策劃、實施虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)的動機和董事長是否知曉這個行為的問題，張亞并未正面回答，只是表示，“在收到證監(jiān)局的調(diào)查結(jié)果了解相關(guān)事項后，第一時間召開董事會，決定解聘舒曉輝。”針對舒曉輝繼續(xù)在公司任職問題，張亞說，“目前舒曉輝先生的職務(wù)尚待確定。”

海南項目預(yù)計2026年底初步形成檢測能力

如上所述，凈利潤持續(xù)下滑的思科瑞，直到今年上半年，其業(yè)績才扭轉(zhuǎn)頹勢，但規(guī)模依然很小。中報顯示，上半年錄得營收1.01億元、歸母凈利潤358.42萬元，同比增長81.67%和245.18%。

楊大為在業(yè)績會上表示，驅(qū)動營收增長的核心因素主要有兩方面：一是軍工行業(yè)整體需求回暖，軍工行業(yè)的訂單量有所上升，公司核心服務(wù)的軍用電子元器件可靠性檢測業(yè)務(wù)承接訂單量隨之增長；二是公司市場開拓成效顯著，2025年上半年已實現(xiàn)新增多家覆蓋航空、航天、兵器等領(lǐng)域的軍工集團下屬重要院所及行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)客戶，致使本期檢測訂單量實現(xiàn)增長。

值得注意的是，就在公司IPO募投項目推遲2年至2026年9月建成的同時，業(yè)務(wù)體量一直偏小的思科瑞擴張卻一直在路上。其中，最為投資者關(guān)注的是公司2023年11月公告，擬斥資4億元投建思科瑞檢測與可靠性文昌工程中心。

根據(jù)彼時的公告，該項目實施主體為思科瑞全資子公司海南國星飛測科技有限公司，建設(shè)周期為思科瑞在簽訂《國有建設(shè)用地使用權(quán)出讓合同》并獲得項目施工許可證45天內(nèi)開工，預(yù)計自動工之日起24個月，完成所取得地塊的開發(fā)建設(shè)。預(yù)計2026年12月30日前完成建設(shè)。

且公司表示，文昌國際航天城主要承擔(dān)我國商業(yè)火箭，及中國星網(wǎng)的衛(wèi)星等發(fā)射任務(wù)，是集火箭及衛(wèi)星的研發(fā)、制造、發(fā)射及后期運營的超級工廠，公司本次受邀投資建設(shè)思科瑞檢測與可靠性文昌工程中心，公司有望受益于航天產(chǎn)業(yè)集群的建設(shè)，實現(xiàn)業(yè)績加速釋放新動能，有利于進一步增強公司的綜合實力。

此次業(yè)績會上，該項目進展被投資者多次問及，楊大為回復(fù)稱，海南國星飛測項目當(dāng)前進展順利，已于2025年3月17日，以2417.33萬元成功競得文昌市東郊鎮(zhèn)的國有建設(shè)用地使用權(quán)。該地塊將用于建設(shè)“思科瑞檢測與可靠性文昌工程中心”，選址位于文昌國際航天城衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)園。擬打造國內(nèi)領(lǐng)先的航天檢測“五中心”，分別為可靠性檢測中心、原材料理化分析中心、環(huán)境可靠性試驗中心、電磁兼容（EMC）試驗中心和軟件可靠性測評中心。

根據(jù)公司的說法，該項目已于2025年1月2日參與文昌市第一批集中開工儀式，預(yù)計2026年底初步形成檢測能力，并依托“百箭千星”計劃逐步達產(chǎn)，并依托”百箭千星”計劃逐步達產(chǎn)，產(chǎn)能爬坡節(jié)奏將根據(jù)超級工廠的生產(chǎn)節(jié)奏大致保持同步。此外，公司已與多家航天產(chǎn)業(yè)鏈客戶達成初步合作意向，具體訂單將隨產(chǎn)能釋放逐步落地。

當(dāng)然了，該項目只是思科瑞發(fā)力商業(yè)航天領(lǐng)域的第一個動作，張亞還透露，“今年7月，在海南文昌國際航天城主導(dǎo)下，公司與藍箭航天、天兵科技等 30 家企業(yè)聯(lián)合成立商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心，全力構(gòu)建商業(yè)衛(wèi)星制造、發(fā)射、運營全產(chǎn)業(yè)鏈條，并大力推動低軌商業(yè)衛(wèi)星檢測能力建設(shè)。”

此外，當(dāng)被問到是否有發(fā)展新產(chǎn)業(yè)的計劃時，張亞表示，公司不斷關(guān)注國產(chǎn)Chiplet堆疊、3D封裝等SOC芯片、32Gbps新型超高速異構(gòu)FPGA，64Gbps超高速AD/DA芯片所需要的測試方法，為AI智能、高可靠自動化控制、大數(shù)據(jù)分析、低空經(jīng)濟、自主可控核聚變、國產(chǎn)星鏈衛(wèi)星通信等高端軍用及民用系統(tǒng)的芯片國產(chǎn)化應(yīng)用做技術(shù)儲備。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜蘇啟桃）

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