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文 | 盤(pán)古智庫(kù)

今天，我想聚焦一個(gè)核心議題——AI時(shí)代的資本市場(chǎng)機(jī)遇，并將圍繞三個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題展開(kāi)：為什么現(xiàn)在必須擁抱AI？產(chǎn)業(yè)與資本已形成哪些共識(shí)？普通人又該如何抓住機(jī)遇？

首先，我們來(lái)探討第一個(gè)問(wèn)題：為什么是現(xiàn)在？ 過(guò)去十年，AI領(lǐng)域發(fā)生了一場(chǎng)“從0到1”的質(zhì)變。以深度學(xué)習(xí)為基礎(chǔ)、Transformer架構(gòu)為突破的技術(shù)范式，讓AI徹底跳出“實(shí)驗(yàn)室”，走進(jìn)了人們的日常生活。2022年ChatGPT的出現(xiàn)就是標(biāo)志性節(jié)點(diǎn)，它讓大家真切感受到“AI能用、好用”——寫(xiě)方案、改報(bào)告、解難題，甚至輔助編程，AI已經(jīng)從“概念”變成了實(shí)實(shí)在在的工具。更關(guān)鍵的是，現(xiàn)在的AI不是“單點(diǎn)突破”，而是技術(shù)、政策、資本的“三力共振”：技術(shù)成熟度不斷提升，政策支持力度持續(xù)增強(qiáng)，資本正以前所未有的速度涌入AI領(lǐng)域。

就像當(dāng)年的電和互聯(lián)網(wǎng)，AI正從“可選品”變成“必需品”，開(kāi)始滲透到辦公、醫(yī)療、制造等每一個(gè)行業(yè)。

狄更斯說(shuō)“這是最好的時(shí)代，也是最壞的時(shí)代”，放在AI領(lǐng)域再貼切不過(guò)：有人靠技術(shù)紅利快速成長(zhǎng)，有人因認(rèn)知滯后被時(shí)代甩下，差別就在于“是否看懂”和“是否行動(dòng)”。

接著看第二個(gè)問(wèn)題：AI領(lǐng)域已經(jīng)形成了哪四大共識(shí)？這是我們判斷機(jī)會(huì)的核心依據(jù)。

第一是技術(shù)共識(shí)。大模型的價(jià)值已經(jīng)被驗(yàn)證，“算法+數(shù)據(jù)+算力”的規(guī)模效應(yīng)越來(lái)越明顯——數(shù)據(jù)越多、算力越強(qiáng)，AI的能力就越突出?，F(xiàn)在的技術(shù)迭代，不是“能不能用”，而是“怎么用得更好”，多模態(tài)、輕量化模型的發(fā)展，只會(huì)讓AI的應(yīng)用場(chǎng)景越來(lái)越廣。

第二是政策共識(shí)。中美歐等主要經(jīng)濟(jì)體，都把AI當(dāng)成“未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的核心”：美國(guó)通過(guò)法案砸錢(qián)支持基礎(chǔ)研究，中國(guó)將AI納入“新質(zhì)生產(chǎn)力”重點(diǎn)領(lǐng)域，歐盟也出臺(tái)了《人工智能法案》明確發(fā)展方向。簡(jiǎn)單說(shuō)，資源、人才、制度都在向AI傾斜，這是最確定的“時(shí)代風(fēng)口”信號(hào)。

第三是市場(chǎng)共識(shí)。AI的應(yīng)用已經(jīng)從“小眾場(chǎng)景”走向“千行百業(yè)”：辦公里用AI寫(xiě)PPT、編程時(shí)用AI補(bǔ)代碼，醫(yī)療上用AI輔助診斷、藥物研發(fā)，甚至自動(dòng)駕駛、機(jī)器人也在快速落地。企業(yè)愿意為AI付費(fèi)，因?yàn)樗芙党杀?、提效?mdash;—比如制造業(yè)的質(zhì)檢成本，用AI能降低約70%，這種“剛需”就是市場(chǎng)的底氣。

第四是資本共識(shí)。全球資本正以前所未有的力度布局AI產(chǎn)業(yè)，僅美國(guó)的大型科技公司，每年在AI領(lǐng)域的投入就高達(dá)數(shù)千億美元，覆蓋從芯片、算力到應(yīng)用的全鏈條。資本的邏輯很簡(jiǎn)單：AI是未來(lái)10年最確定的增長(zhǎng)賽道，早布局就能早享紅利。有了共識(shí)，就有了“造富樣本”，我們簡(jiǎn)單分析一下AI產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)分布。上游的算力與硬件是“基礎(chǔ)中的基礎(chǔ)”：英偉達(dá)的GPU占據(jù)了大模型訓(xùn)練90%以上的市場(chǎng)，市值突破4.5萬(wàn)億美元；臺(tái)積電的先進(jìn)制程是芯片制造的關(guān)鍵；國(guó)內(nèi)的光模塊、PCB企業(yè)，比如中天科技、深南電路，也在供應(yīng)鏈里快速崛起。中游的平臺(tái)與模型是“生態(tài)核心”：OpenAI靠ChatGPT估值超數(shù)千億美元，國(guó)內(nèi)的阿里、騰訊等云廠商，也在通過(guò)大模型搶占市場(chǎng)，他們是AI時(shí)代的“基礎(chǔ)設(shè)施提供者”。下游的應(yīng)用層則是“機(jī)會(huì)最多的地方”：生物醫(yī)藥領(lǐng)域，AI能加速蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)和新藥研發(fā)；新能源行業(yè)，AI能夠優(yōu)化分布式能源管理；甚至咱們熟悉的廣告、辦公軟件，都在依靠AI提升效率，這些垂直場(chǎng)景里，正涌現(xiàn)出一批“隱形冠軍”。

最后，也是大家最關(guān)心的問(wèn)題：普通人該如何參與？我從投資和個(gè)體行動(dòng)兩個(gè)層面，給大家一些框架性思路。

先看投資層面（這里必須強(qiáng)調(diào)，不構(gòu)成投資建議，只是分享思考邏輯）。首先是市場(chǎng)選擇，優(yōu)先級(jí)可以參考“美股＞港股＞A股”——美股的AI龍頭更集中、產(chǎn)業(yè)鏈更完整，流動(dòng)性也更好；港股和A股則有一些細(xì)分領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。

其次是投資方法，建議“以ETF/指數(shù)基金為底倉(cāng)，少做高頻個(gè)股博弈”。AI板塊波動(dòng)大，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)高，通過(guò)ETF覆蓋半導(dǎo)體、AI算力等賽道，能分散風(fēng)險(xiǎn)，也能分享整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)。

具體可關(guān)注三個(gè)方向：一是算力/半導(dǎo)體鏈，比如半導(dǎo)體ETF、臺(tái)積電相關(guān)標(biāo)的、光模塊和先進(jìn)封裝企業(yè)；二是AI基礎(chǔ)設(shè)施，像數(shù)據(jù)中心、分布式能源設(shè)備、液冷供電設(shè)備；三是AI應(yīng)用與軟件，比如生產(chǎn)力工具、開(kāi)發(fā)者平臺(tái)、AI驅(qū)動(dòng)的廣告和云服務(wù)。

資產(chǎn)配置上，建議把AI相關(guān)權(quán)益資產(chǎn)控制在總資產(chǎn)的20%-33%，分批建倉(cāng)，不要追漲殺跌，并且堅(jiān)持“抓龍頭、長(zhǎng)期持有”——優(yōu)先選各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的前三名，容忍短期的高估值，換取長(zhǎng)期的確定性，每季度復(fù)盤(pán)一次持倉(cāng)邏輯，及時(shí)調(diào)整。

再看個(gè)體行動(dòng)層面，核心是“把AI當(dāng)成自己的‘超級(jí)助手’”。

第一，工具化使用AI。不要只把AI當(dāng)“新鮮玩意兒”，而是主動(dòng)用它提升效率：寫(xiě)報(bào)告用ChatGPT，做圖用Midjourney，處理數(shù)據(jù)用AI工具，先從1-2個(gè)工作環(huán)節(jié)入手，把AI變成“第二個(gè)自己”。

第二，升級(jí)能力模型?；c(diǎn)時(shí)間學(xué)習(xí)“提示工程”，知道怎么跟AI“對(duì)話”才能出好結(jié)果；了解基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)處理和自動(dòng)化知識(shí)，讓AI幫助完成重復(fù)性工作，從而把精力放在更有創(chuàng)造性的事上。

第三，保持認(rèn)知迭代。每周固定抽出1-2小時(shí)，看看AI領(lǐng)域的研報(bào)、財(cái)報(bào)，或者技術(shù)更新，用一頁(yè)紙記錄“重點(diǎn)賽道、龍頭企業(yè)、核心指標(biāo)、潛在風(fēng)險(xiǎn)”，形成自己的“行業(yè)雷達(dá)圖”，避免信息滯后。

最后，我想和大家說(shuō)：AI不是一陣風(fēng)，而是一條在未來(lái)十年、甚至更長(zhǎng)時(shí)間的“時(shí)代主航道”。技術(shù)、政策、市場(chǎng)、資本的四重共識(shí)已經(jīng)形成，接下來(lái)比拼的，不是誰(shuí)能預(yù)測(cè)未來(lái)，而是誰(shuí)能把“認(rèn)知”變成“系統(tǒng)性的行動(dòng)”。

未來(lái)，AI都將持續(xù)重塑全球的產(chǎn)業(yè)格局與資本邏輯。面對(duì)這場(chǎng)深刻的結(jié)構(gòu)性變革，唯有以開(kāi)放的心態(tài)擁抱技術(shù)、以理性的視角布局資本，才能在波動(dòng)中把握機(jī)遇。愿我們都能在AI時(shí)代的浪潮中把握方向、穩(wěn)步前行。謝謝大家！

（本文系盤(pán)古智庫(kù)理事長(zhǎng)易鵬在10月1日線上會(huì)議“AI時(shí)代如何擁抱資本市場(chǎng)”的發(fā)言摘要。）